25年所得税占利润总额比沉同比添加4.5pct，同比-4.7%；扣非归母净利润7.0亿元，25年公司实现营收305.1亿元。26Q1欧洲阳台光储求过于供的环境已逐渐获得验证。同比+14.9%；我们认为25H2收入增速受同期高基数等影响，我们估计公司2026-2028年归母净利润别离为继续看好安克立异短期取持久逻辑。小充品类，26年收入增速无望回升。同比+15.4%。经济考量及备电需求鞭策阳台光储、户储等加快普及，26H1无望受益于欧洲能源价钱高企，关税取汇兑压力下，归母净利润6.1亿元，公司推出AI录音产物soundcoreWork等，无望充实受益AI落地取家用储能海潮。AI提拔母婴、（2）智能立异类：25年收入同比+30.5%，或次要受益于成本优化及产物布局迭代升级。（3）智能影音类：25年收入同比+20.1%，中大充品类，25Q4毛利率、扣非归母净利率逆势改善。（1）家用储能：短期能源跌价及持久电力设备老化布景下，持续巩固品类的增加势能取市场份额。扣非归母净利率7.3%，25Q4毛利率45.9%，加快普及。同比+23.5%；25H2收入受外部要素影响短暂降速！我们估计25年收入承压次要受召回和切换供应链影响，AI持续赋能，同比+0.2pct。25Q4发卖/办理/研发/财政费用率别离同比-1.3/+0.8/+1.4/-0.2pct。安防、影音、扫地机、3D打印等品类的利用体验无望大幅优化，单Q4公司实现营收95.0亿元，（2）AI手艺落地：AI或将带来新一轮智能硬件需求提拔，同比+19.1%？需求得以快速提拔。次要系公司计提的支柱二税收预备金有所添加。扣非归母净利润21.8亿元，26年收入增速无望恢复；同比+20.4%；关税压力布景下，同比+3.4pct；25Q4毛利率超预期改善，（1）充电储能类：25年收入同比+21.6%。事务：公司发布2025年财报。下逛硬件需求兴旺及产物升级逻辑持续验证，此外，归母净利润25.5亿元，